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　　在“碳达峰ღღ★✿、碳中和”的大背景下ღღ★✿，2020年下半年以来ღღ★✿，风电行业受风电补贴政策影响ღღ★✿，进入抢装的高景气状态ღღ★✿，同时国家加快推进首批100GW风光大基地项目建设ღღ★✿，大基地项目有望成为“十四五”期间风电发展的主力ღღ★✿，风电行业发展潜力巨大ღღ★✿。

　　与此同时ღღ★✿，海上风电相较于陆上风电优势显著ღღ★✿，未来随着造价成本显著下降ღღ★✿，将成为风电领域增长主力ღღ★✿。

　　从上游材料看ღღ★✿，风电设备主要包括叶片ღღ★✿、齿轮箱ღღ★✿、电机ღღ★✿、轴承等零部件ღღ★✿，其中叶片是风力发电机的核心部件ღღ★✿，起到捕捉风能的作用ღღ★✿，直接影响着风能的转换率ღღ★✿，成本约占总成本的 22%ღღ★✿。

　　风电叶片材料主要由基体树脂ღღ★✿、增强纤维ღღ★✿、芯材（夹层材料）ღღ★✿、粘接胶（结构胶）等构成ღღ★✿，其成本占比分别为36%ღღ★✿、28%ღღ★✿、12%ღღ★✿、11%ღღ★✿。

　　未来5年随着我国海上风电装机规模的高速增长ღღ★✿，将会大幅带动碳纤维ღღ★✿、基体树脂ღღ★✿、芯材（夹层材料）ღღ★✿、粘接胶（结构胶）等风电材料需求ღღ★✿。为此ღღ★✿，我们在此文中对相关风电材料和相关标的进行了梳理

　　碳纤维是由有机纤维经过一系列热处理转化而成三个人一上一下的运动ღღ★✿，含碳量高于90%的无机高性能纤维ღღ★✿，具体含碳量随种类不同而异ღღ★✿。

　　碳纤维是一种力学性能优异的新材料ღღ★✿，具有碳材料的固有本性特征ღღ★✿，如耐高温ღღ★✿、耐摩擦ღღ★✿、导电ღღ★✿、导热及耐腐蚀等ღღ★✿；又兼 备纺织纤维的柔软可加工性ღღ★✿，是新一代增强纤维ღღ★✿。

　　传统的叶片制造材料主要为玻璃纤维复合材料ღღ★✿，当叶片长度超过一定值后ღღ★✿，由玻璃纤维复合材料所制作的叶片重量较大ღღ★✿，性能上也有较多不足ღღ★✿，无法满足风电叶片大型化ღღ★✿、轻量化的要求ღღ★✿。

　　碳纤维材料轻便的特点使得风电叶片的整体质量有了较好的优化ღღ★✿，保证叶片在长度增加的同时ღღ★✿，重量更轻ღღ★✿。当全玻璃纤维叶片转换为带有碳纤维增强翼梁帽的叶片时ღღ★✿，至少可以减轻20%的重量ღღ★✿。较轻的叶片意味着可以适当降低对于涡轮和塔架组件强度的要求ღღ★✿。

　　风电机组长期在户外自然条件下工作ღღ★✿，环境湿度ღღ★✿、狂风暴雨等要素都有可能对风电叶片造成损伤ღღ★✿。碳纤维原材料出色的耐疲劳特性及其对化学酸碱盐空气具备优良的耐蚀性ღღ★✿，使得其在与环氧树脂等基体树脂结合后ღღ★✿，即可变成帮助风电机组抗击恶劣气候条件的优质原材料ღღ★✿。

　　应用碳纤维以后ღღ★✿，叶片的净重和弯曲刚度的提升ღღ★✿，改进了风电叶片的流体力学特性ღღ★✿，降低了对塔和轴榫的负荷ღღ★✿，进而使离心风机的功率更为光滑和平衡ღღ★✿，提高了风能转化效率ღღ★✿。此外ღღ★✿，碳纤维叶片更薄ღღ★✿，叶片更长更细ღღ★✿，提高了动能的输出效率ღღ★✿。

　　2020 年中国碳纤维需求向好ღღ★✿，总体处于供不应求态势ღღ★✿，随着我国碳纤维企业生产技术的不断突破ღღ★✿，国产替代进程驶入快车道ღღ★✿。

　　根据赛奥碳纤维统计数据ღღ★✿， 2020年中国碳纤维总需求量为4.89万吨ღღ★✿，同比增长29%ღღ★✿，其中进口量为3.04万吨ღღ★✿，同比增长17.5%ღღ★✿，国产量为1.85万吨ღღ★✿，同比增长53.8%ღღ★✿。

　　近年来ღღ★✿，随着风电叶片大型化ღღ★✿、风电机组装机量稳步增加ღღ★✿，装机方向逐步从陆上小功率机组向海上大功率机组转移ღღ★✿，碳纤维凭借其低密度ღღ★✿、高强度ღღ★✿、高弹性ღღ★✿、耐腐蚀ღღ★✿、热膨胀系数低等优良特性ღღ★✿，在风电领域的需求大幅增长ღღ★✿。由于碳纤维价格仍旧较高ღღ★✿，考虑到叶片的制造成本ღღ★✿，碳纤维目前只应用到叶片主梁帽ღღ★✿、蒙皮表面ღღ★✿、叶片根部ღღ★✿、叶片前后缘防雷系统等关键部位ღღ★✿，其中最主要的应用部位是主梁帽ღღ★✿。

　　根据赛奥碳纤维统计数据ღღ★✿，2020年中国碳纤维下游应用中ღღ★✿，风电叶片占比最大ღღ★✿，达40.9%ღღ★✿。2020年中国风电叶片碳纤维的总需求量为3.06万吨ღღ★✿，预计2025年需求量将增至9.34万吨ღღ★✿，五年CAGR高达25%ღღ★✿，市场空间较为广阔ღღ★✿。

　　假设2021年各下游应用占比和2020年保持一致ღღ★✿，预计2021年中国风电叶片领域的碳纤维供给量约为1.71万吨ღღ★✿。

　　由此可见我国碳纤维市场正处于严重供不应求的态势ღღ★✿。我国碳纤维行业集中度较高ღღ★✿，产能主要集中于头部企业ღღ★✿。

　　随着我国碳纤维生产企业不断在高性能碳纤维领域取得技术突破ღღ★✿，我国碳纤维的进口替代步伐有望进一步加速ღღ★✿。

　　据不完全统计ღღ★✿，我国已规划及在建的碳纤维产能共计 14.07 万吨/年ღღ★✿，假设短期内各下游应用占比和 2020 年保持一致ღღ★✿，预计至 2026 年中国风电叶片领域的碳纤维供给量将新增 5.76 万吨ღღ★✿，数量十分可观ღღ★✿，我国碳纤维供需紧张的格局将逐渐缓和ღღ★✿。

　　上海石化是中国主要的炼油化工一体化综合性石油化工企业之一ღღ★✿。公司具有较强的整体规模实力ღღ★✿，是中国重要的成品油ღღ★✿、中间石化产品ღღ★✿、合成树脂和合成纤维生产企业ღღ★✿。

　　公司有多年的石油化工生产经营和管理经验ღღ★✿，在石化行业积累有深厚的资源ღღ★✿，曾多次获全国和地方政府的优质产品奖ღღ★✿。

　　公司致力于建设具有世界规模和一流竞争力的杭州湾北岸洁净能源ღღ★✿、化工及以碳纤维为核心的高端材料产业基地ღღ★✿，在杭州湾北岸形成不可复制ღღ★✿、盈利模式稳定的产业联合体ღღ★✿。

　　吉林化纤股份有限公司成立于 1988 年ღღ★✿，拥有数十年的粘胶纤维生产ღღ★✿、研发和销售经验ღღ★✿，是我国主要粘胶纤维生产企业ღღ★✿。

　　公司连续多年成为全球优质的粘胶长丝供应商之一ღღ★✿，产品品质享誉海内外ღღ★✿，公司还通过不断创新升级改造ღღ★✿，有针对性的满足了下游客户的需要ღღ★✿，进一步巩固了公司在长丝领域的领跑地位ღღ★✿。目前公司正在积极转型发展ღღ★✿，坚定地向碳纤维产业迈进ღღ★✿。

　　2021Q1-Q3 公司实现营业收 入 26.2 亿元ღღ★✿，同比+57.7%ღღ★✿；实现归母净利润 133.2 万元尊龙凯时官网ღღ★✿！ღღ★✿，同比+100.6%ღღ★✿。碳纤维生产线顺利启动ღღ★✿，持股公司产能进一步扩张ღღ★✿。

　　吉林碳谷碳纤维股份有限公司成立于 2008 年ღღ★✿，是国内首家采用三元水相悬浮聚合两步法生产碳纤维聚合物ღღ★✿、以 DMAC 为溶剂湿法生产碳纤维原丝的企业ღღ★✿。

　　公司致力于“大丝束ღღ★✿、高品质ღღ★✿、通用化”的发展方向ღღ★✿，目前公司产品覆盖了 1Kღღ★✿、 3Kღღ★✿、6Kღღ★✿、12Kღღ★✿、12KKღღ★✿、12Sღღ★✿、24Kღღ★✿、25Kღღ★✿、48K 等碳纤维原丝系列产品ღღ★✿，全部产品碳化后均可以达到 T400 的稳定大规模生产ღღ★✿，部分产品亦实现了碳化后 T700 的稳定规模生产ღღ★✿。

　　公司产品经过下游加工ღღ★✿，已广泛应用于军工ღღ★✿、航天航空三个人一上一下的运动ღღ★✿、高端装备ღღ★✿、汽车ღღ★✿、新能源ღღ★✿、体育休闲用品及建筑材料等领域ღღ★✿。

　　公司 2021 年前三季度利润上升主要原因为ღღ★✿：随着大丝束碳纤维原丝系列产品完成定型ღღ★✿，一级品率ღღ★✿、满筒率稳步提升ღღ★✿，产品获得市场所认可ღღ★✿；公司在碳纤维原丝产品得到市场认可后ღღ★✿， 根据持续产能规划和市场需求ღღ★✿，公司产能持续建设并逐步投产ღღ★✿，产销量不断增加ღღ★✿，主营业务销售规模不断扩大ღღ★✿，利润总额持续增加ღღ★✿。

　　公司正在建设 40,000 吨纤维原丝项目ღღ★✿，包括 8 条生产线ღღ★✿，公司主要根据产品市场应用发展ღღ★✿、客户需求发展决定投资进度ღღ★✿，截至目前已经投产了 4 条生产线 万吨设计产能ღღ★✿，另外 3 条生 产线 年下半年投产ღღ★✿。

　　按照公司现有研发规划ღღ★✿，2021 年公司主要在全力推动 35Kღღ★✿、50K 带量试制以及其他大丝束产品试验ღღ★✿，同时逐步开展大丝束 T700 的性能优化试验ღღ★✿，并且在 25K 碳纤维缠绕气瓶关键技术研发及产业化项目ღღ★✿、腰子型 3K 碳纤维项目以及干喷湿法制备 T700 产品等方面也投入了较多精力ღღ★✿。多类研发项目的有力推进ღღ★✿，有望使公司保持产品技术的长期先进性ღღ★✿，构筑稳健的市场护城河ღღ★✿。

　　聚醚胺（PEA）是一种新型的精细化工材料ღღ★✿，一般可按产品的核心聚醚主链结构分为三个主要类别ღღ★✿，即单胺ღღ★✿、二胺及三胺ღღ★✿，各类别可按化学结构是否基于环氧丙烷(PO)ღღ★✿、环氧乙烷(EO)或两者混合而进一步分类ღღ★✿。

　　环氧丙烷ღღ★✿、丙二醇及液氨是聚醚胺制造业常用的原材料ღღ★✿。聚醚胺末端的活性官能团为胺基ღღ★✿，由于端氨基的反应活性ღღ★✿，使其能与多种反应基团作用ღღ★✿，具有低粘度ღღ★✿、较长适用期ღღ★✿、减少能耗ღღ★✿、高强度ღღ★✿、高韧性尊龙凯时官网ღღ★✿、抗老化ღღ★✿、优良防水性能等多方面优异的综合性能ღღ★✿，主要用于提高终端产品的韧性ღღ★✿、柔韧性ღღ★✿、疏水性或亲水性ღღ★✿。

　　聚醚胺作为环氧树脂的高性能固化剂ღღ★✿，用于生产高强度ღღ★✿、高韧性的复合材料ღღ★✿，尤其适用于碳纤维复合材料及大型玻璃纤维复合材料（兆瓦级风力发电叶片）的制造ღღ★✿，目前已广泛应用于风力发电ღღ★✿、纺织印染ღღ★✿、铁路防腐ღღ★✿、桥梁船舶防水ღღ★✿、石油及页岩气开采等领域ღღ★✿，聚醚胺制造业正处于快速发展阶段ღღ★✿。

　　我国聚醚胺销量逐年增长ღღ★✿，下游需求持续向好ღღ★✿。中国聚醚胺销量由 2016 年的 4.2 万吨增加至 2020 年的 10.1 万吨ღღ★✿。

　　由于陆上风电项目及海上风电项目的国家补贴政策分别于 2020 年和 2021 年末终止ღღ★✿，众多企业抢在最后期限前加快风电场建设ღღ★✿，因此 19-20 年聚醚胺销量的增长幅度较大ღღ★✿，2021年其销量有所下降ღღ★✿。

　　根据弗若斯特沙利文预测ღღ★✿，2025年中国聚醚胺需求有望达 14.8 万吨ღღ★✿，2021-25年复合增长率约为 15.7%ღღ★✿。

　　风电叶片具有尺寸大ღღ★✿、外形复杂和使用环境苛刻的特点ღღ★✿，对强度ღღ★✿、韧性和耐候性有很高的要求ღღ★✿，聚醚胺特殊的分子结构提供给叶片材料高强度和高韧性ღღ★✿，同时具有适中的反应活性ღღ★✿，可满足大型风电叶片的制造要求ღღ★✿。

　　弗若斯特沙利文报告显示ღღ★✿，2020 年风电领域的聚醚胺需求量占其下游总需求的 61.6%ღღ★✿。在国家长期积极的清洁能源政策推动下ღღ★✿，风电新增装机容量不断增加ღღ★✿，大幅提振聚醚胺等风电上游产业的市场需求ღღ★✿。

　　根据弗若斯特沙利文预测ღღ★✿，风电用聚醚胺需求将从2021年的3.83 万吨增长至 2025 年的 6.07 万吨ღღ★✿，2021-25 年复合年增长率约为 12.2%ღღ★✿。

　　预计到 2025 年风电用聚醚胺的销售收入将达到约人民币 18.36 亿元ღღ★✿，2021-25 年复合增长率约为 13.1%ღღ★✿。

　　国内现有的聚醚胺生产厂家数量较少ღღ★✿，行业集中度较高ღღ★✿，根据现有产能规划ღღ★✿，未来行业集中度有望进一步提高ღღ★✿。

　　国产聚醚胺企业现有产能为 9.4 万吨/年ღღ★✿，随着聚醚胺下游需求提升ღღ★✿，国内聚醚胺生产企业正在加速扩产ღღ★✿，预计到 2025 年国产聚醚胺企业的产能将扩大至 16.9 万吨/年ღღ★✿。

　　当前由于疫情原因ღღ★✿，亨斯曼与巴斯夫等国际主流厂家的海外产能开工受限ღღ★✿，外加物流与海运成本高企等原因ღღ★✿，海外聚醚胺产能供给承压ღღ★✿。

　　另外ღღ★✿，国内部分企业由于环保ღღ★✿、工艺等原因导致实际开工率低于规划产能ღღ★✿，同样导致聚醚胺供给端承压ღღ★✿。

　　阿科力自成立以来ღღ★✿，一直专注于研发及生产各类化工新材料产品ღღ★✿，现已成为国内领先的规模化生产聚醚胺ღღ★✿、（甲基）丙烯酸异冰片酯ღღ★✿、环烯烃单体的科技型企业ღღ★✿。

　　风 电行业高景气大幅提振上游原材料需求ღღ★✿，聚醚胺因此持续处于供不应求的状态ღღ★✿，叠加近期聚醚胺原材料涨价ღღ★✿，以及疫情影响导致海外聚醚胺开工率下降ღღ★✿，聚醚胺产品价格上涨ღღ★✿。

　　公司是国内聚醚胺龙头企业ღღ★✿，采用连续法工艺生产聚醚胺ღღ★✿，工艺技术领先ღღ★✿，现有 2 万吨/年产能ღღ★✿，拟规划建设 2 万吨/年产能ღღ★✿，一期有望于 2023 年投产ღღ★✿。

　　聚醚胺产品价格的上涨对公司形成明显利好ღღ★✿，有望增厚公司业绩ღღ★✿。光学材料下游需求稳健ღღ★✿，光学级 COC/COP 技术突破构建核心竞争力ღღ★✿。

　　另外ღღ★✿，环烯烃聚合物在下游光学ღღ★✿、医疗和包装的高端领域市场需求规模较大ღღ★✿，光学材料板块总体下游需求稳健向好ღღ★✿。

　　公司现有 5000 吨/年光学材料产能ღღ★✿，现有在建产能 5000 吨ღღ★✿，同时公司规划建设年产 3 万吨光学材料（环烯烃单体及聚合物）项目ღღ★✿。公司作为国内 COC/COP 材料的领跑者ღღ★✿，有望填补我国 COC/COP 行业工业化生产的空白状态ღღ★✿，未来几年发展势头良好ღღ★✿。

　　风险提示ღღ★✿：产品价格波动风险ღღ★✿，行业竞争风险ღღ★✿，下游需求不及预期ღღ★✿，COC/COP 产品产能建设风险ღღ★✿，产品研发风险ღღ★✿。

　　公司布局表面活性剂ღღ★✿、阻燃剂ღღ★✿、硅橡胶三大板块ღღ★✿，主要从事以氧化烯烃ღღ★✿、脂肪醇ღღ★✿、硅氧烷等为主要原料的精细化工新材料系列产品的研发ღღ★✿、生产和销售ღღ★✿，终端客户广泛分布于聚氨酯ღღ★✿、纺织ღღ★✿、日化ღღ★✿、农药ღღ★✿、石油页岩气开采ღღ★✿、电子ღღ★✿、汽车ღღ★✿、建筑安装等领域ღღ★✿。

　　国家大力推进精细化工发展ღღ★✿，叠加精细化工行业进入壁垒高ღღ★✿，技术密集程度高ღღ★✿，附加值高三个人一上一下的运动ღღ★✿，用途广等特点ღღ★✿，行业赛道优良ღღ★✿。

　　在表面活性剂板块ღღ★✿，公司是国内最大的烷基糖苷生产厂家ღღ★✿，现有产能 3.5 万吨ღღ★✿，规模成本优势显著ღღ★✿，定制化学品的模式能够满足下游不同客户的需求ღღ★✿，未来有望在高端洗涤用品市场取得更大进展ღღ★✿。

　　公司凭借还烷基糖苷入选工信部第三批专精特新“小巨人”企业名单ღღ★✿，公司品牌知名度有望进 一步提升ღღ★✿。

　　另外公司还有硅橡胶 8,500 吨/年ღღ★✿、硅油 4,600 吨/年ღღ★✿、聚醚 45,400 吨/年产能尊龙凯时官网ღღ★✿，拟扩产盈利能力较强ღღ★✿。风电装机量处于增长高峰期尊龙凯时人生就是搏ღღ★✿，ღღ★✿，公司的聚醚胺产品迎来景气周期ღღ★✿。

　　风电平价上网在即ღღ★✿，海上风电或成风电增长主力ღღ★✿，带动上游聚醚胺等风电材料需求高增ღღ★✿，公 司作为国内生产聚醚胺的大型企业有望明显受益三个人一上一下的运动ღღ★✿。

　　公司现有聚醚胺年产能 3.1 万吨ღღ★✿，拟大幅扩产 4 万吨ღღ★✿，持续巩固行业地位ღღ★✿，有望加速聚醚胺产品的国产替代ღღ★✿。

　　公司聚醚胺生产规模较大ღღ★✿，成本优势显著ღღ★✿，且采用连续法工艺技术ღღ★✿，打造技术护城河ღღ★✿。公司还布局上游烯丙基聚醚 3.1 万吨产能ღღ★✿，打通一体化产业链ღღ★✿，烯丙基聚醚广泛应用于纺织ღღ★✿、生化医药ღღ★✿、嵌段有机硅改性ღღ★✿、聚氨酯消泡等领域ღღ★✿。

　　公司自成立以来一直专注于特种表面活性剂的研发ღღ★✿、生产和销售ღღ★✿，现已具有年产 20 万吨以上特种表面活性剂生产能力ღღ★✿，是目前国内生产规模较大ღღ★✿、品种较全ღღ★✿、科技含量较高的特种表面活性剂生产企业之一ღღ★✿。

　　公司目前已开发研制出 1600 多种产品ღღ★✿，立足于有机硅新材料改性用高性能聚醚ღღ★✿、高端润滑油及金属加工液用高性能合成酯及特种聚醚ღღ★✿、节能环保涂料用高端功能性表面活性剂等十四大类产品ღღ★✿，且仍在不断开发出新的细分领域的新产品ღღ★✿，获得了诸多科研成果ღღ★✿。

　　与此同时ღღ★✿，公司的产品结构持续优化ღღ★✿，小品种ღღ★✿、技术含量高ღღ★✿、产品质量高以及具有特殊功能的特种表面活性剂新品种的销量持续提升ღღ★✿，有望缩小与发达国家的差距ღღ★✿。

　　公司产能还将大幅扩张ღღ★✿，于 2021 年 8 月规划建设年产 33 万吨高端功能新材料项目ღღ★✿，后续随着新增产能不断落地ღღ★✿、放量ღღ★✿，公司市场份额有望进一步提高ღღ★✿，业绩有望迎来新一轮增长ღღ★✿。

　　公司是国内为数不多几家布局聚醚胺的企业之一ღღ★✿，风电行业高景气助力聚醚胺产品业绩高增ღღ★✿。公司 0.8 万吨/年聚醚胺的产能已于 2021 年完全投产ღღ★✿，在市场中有一定话语权ღღ★✿。

　　公司特种表面活性剂多品种布局势头良好ღღ★✿，部分基本的工艺技术和装置能够互连互通ღღ★✿，因此聚醚胺的布局尽显技术与成本优势ღღ★✿。

　　与此同时ღღ★✿，下游风电领域的装机量超预期ღღ★✿，且风电叶片需定期更换等均提振聚醚胺需求ღღ★✿，有望为公司带来可观的业绩增量ღღ★✿。

　　环氧树脂泛指分子结构中含有环氧基团的高分子化合物ღღ★✿，由于环氧基的化学活性ღღ★✿，可用多种含有活泼氢的化合物使其开环ღღ★✿，固化交联生成网状结构ღღ★✿，因此它是一种热固性树脂ღღ★✿，且其固化收缩率小（约 2%）ღღ★✿，可与胺ღღ★✿、咪唑ღღ★✿、酸酐ღღ★✿、酚醛树脂等各类固化剂配合使用形成三维网状固化物三个人一上一下的运动ღღ★✿，固化后的环氧树脂具有良好的物理ღღ★✿、化学性能ღღ★✿，它对金属和非金属材料的表面具有优异的粘接强度ღღ★✿。

　　环氧树脂种类繁多ღღ★✿，其中双酚 A 型环氧树脂约占我国环氧树脂总产量 90%ღღ★✿，约占全球环氧树脂总产量 75%~80%ღღ★✿，被称为通用型环氧树脂ღღ★✿。

　　双酚 A 型环氧树脂具有热固性ღღ★✿，能与多种固化剂ღღ★✿、催化剂及添加剂形成多种性能优异的固化物ღღ★✿，几乎能满足各种使用需求ღღ★✿。同时固化物有很高的强度和粘接力ღღ★✿，较高的耐腐蚀性和电性能ღღ★✿，并且具有一定的韧性和耐热性ღღ★✿。

　　按室温下的状态ღღ★✿，双酚 A 型环氧树脂可分为液态环氧树脂和固态环氧树脂两类ღღ★✿。液态环氧树 脂相对分子量较低ღღ★✿，主要用于制备无溶剂或少溶剂涂料ღღ★✿。

　　固态环氧树脂相对分子量较高ღღ★✿，主要用于制备粉末涂料ღღ★✿、层压材料ღღ★✿、密封材料ღღ★✿、泡沫材料及纤维增强塑料等ღღ★✿，从而应用于电器ღღ★✿、电子ღღ★✿、交通等领域ღღ★✿。

　　由于环氧树脂对固化剂的依赖性很大ღღ★✿，所以根据用途来选择固化剂是十分必要的ღღ★✿。固化剂的种类各式各样ღღ★✿，需要根据使用环境及材料所预期的性能进行选择ღღ★✿。

　　环氧树脂凭借其优异的力学性能ღღ★✿、粘接性能ღღ★✿、固化收缩率小ღღ★✿，耐高温ღღ★✿、耐腐蚀等优良特性有着广泛的下游应用ღღ★✿。

　　我国环氧树脂主要应用领域为涂料ღღ★✿、电子电器和复合材料ღღ★✿，2019 年在这些领域的应用占比分别为 37.9%ღღ★✿、31.9%和 19.9%ღღ★✿。

　　涂料是环氧树脂重要应用领域ღღ★✿，主要用作涂料的成膜物质ღღ★✿，包括船舶和海洋工程用的重防腐涂料ღღ★✿、汽车电泳漆涂料ღღ★✿、家电ღღ★✿、IT 产品等设备ღღ★✿。

　　电子电器是环氧树脂另一个重要应用领域ღღ★✿，环氧树脂被用作覆铜板（CCL）的基材和各种电子零件的封装ღღ★✿，包括电容器ღღ★✿、LEDღღ★✿、半导体和集成电路的封装ღღ★✿。复合材料领域ღღ★✿，环氧树脂的应用包括风力发电机叶片ღღ★✿、飞机ღღ★✿、体育用品等ღღ★✿。

　　在风电领域ღღ★✿，风力发电叶片是风电机组的核心部件之一ღღ★✿，其大型化和高功率化的发展对复合材料的成型工艺ღღ★✿、力学性能和电气性能提出了更高的要求ღღ★✿。

　　在风电叶片用基体树脂材料的选择方面ღღ★✿，目前市场上主要的叶片制造商均采用环氧树脂作为叶片灌注成型的基体材料ღღ★✿，有少数厂商采用乙烯基酯树脂或不饱和聚酯树脂ღღ★✿。

　　环氧树脂基纤维增强复合材料是目前风力发电叶片与叶根的主要材料ღღ★✿，同时也是胶粘剂的主要材料ღღ★✿，根据用途不同还可分为ღღ★✿：风电叶片真空灌注树脂ღღ★✿、风电叶片手糊树脂ღღ★✿、风电叶片环氧树脂结构胶ღღ★✿、风电叶片模具树脂等ღღ★✿。

　　根据化工新材料数据ღღ★✿，1GW 风电装机量约消耗 6000 吨配方料ღღ★✿，1 吨配方料中含 65%的纯环氧树脂ღღ★✿，1GW 风电叶片约消耗 700 吨结构胶ღღ★✿，一吨结构胶按照消耗 50%纯环氧树脂计算ღღ★✿，由此计算得出理论上 1GW 风电叶片需要消耗 4250 吨环氧树脂ღღ★✿。

　　由此计算得出 2020 年我国海上风电所需的环氧树脂为 4.2 万吨ღღ★✿，到 2025 年环氧树脂需求量将增至 19 万吨ღღ★✿，我国环氧树脂需求量持续扩大ღღ★✿。

　　根据百川盈孚统计ღღ★✿，截至 2021 年 11 月ღღ★✿，我国 2021 年环氧树脂产能共计 221 万吨/年ღღ★✿，且行业竞争格局较为分散ღღ★✿。

　　在此我们假设后续环氧树脂下游应用比例与 2019 年的各项比例一致ღღ★✿，且下游复合材料领域中有 60%用于风电叶片ღღ★✿，由此计算可知我国 2021 年用于风电叶片的环氧树脂约为 26.4 万吨/年ღღ★✿。

　　根据华经产业研究院不完全统计ღღ★✿，目前国内环氧树脂在建产能约 51 万吨/年ღღ★✿，扩产主要来自龙头企业ღღ★✿，行业集中度有望进一步提高ღღ★✿。

　　中化国际是中化集团旗下以精细化工产业为核心的大型国有控股上市公司ღღ★✿，在中间体及新材料ღღ★✿、聚合物添加剂ღღ★✿、农用化学品ღღ★✿、天然橡胶等领域具有核心竞争力ღღ★✿。

　　其中树脂产品实现营业收入 29.25 亿元ღღ★✿，同比增长 112.88%ღღ★✿，占比 5.02%ღღ★✿。外延收购扬农集团ღღ★✿，树脂产品量价齐升ღღ★✿。

　　公司旗下扬农集团环氧树脂系列产品业务稳定ღღ★✿，在国内外具有较强竞争力ღღ★✿，生物法环氧氯丙烷和环氧树脂等一体化产业链循环经济水平和技术经济竞争力行业领先ღღ★✿。

　　截至 2020 年底ღღ★✿，公司拥有环氧氯丙烷产能 10 万吨/年ღღ★✿，产能利用率 达 109.67%ღღ★✿。

　　2020 年公司投资建设连云港碳三一期项目ღღ★✿，将于 2022 年 6 月底前陆续投产项目含 48 万吨双酚 Aღღ★✿、65 万吨苯酚丙酮ღღ★✿，40 万吨环氧丙烷ღღ★✿、15 万 吨环氧氯丙烷ღღ★✿、18 万吨环氧树脂ღღ★✿，建成后双酚 A 及环氧氯丙烷均居国内规模前 三ღღ★✿。

　　根据卓创资讯预测ღღ★✿，2022 年国内环氧树脂需求量将达到 220 万吨ღღ★✿，国内环氧树脂供应缺口达到 30 万吨以上ღღ★✿。

　　公司的主营业务为环保高 能耐腐蚀材料ღღ★✿、风电叶片用材料ღღ★✿、新型复合材料的研发ღღ★✿、生产和销售ღღ★✿。公司的乙烯基酯树脂产品市场占有率位列国内前三ღღ★✿。

　　在风电叶片用材料方面ღღ★✿，公司的风电叶片用材料市场份额位居前列ღღ★✿。2021 年 Q1-Q3 公司实现营业收入 15.0 亿元ღღ★✿，同比增长 14.1%ღღ★✿；实现归母净利润-615.9 万元ღღ★✿，同比-106.2%ღღ★✿。2021 年 H1 公 司风电叶片用材料业务实现营收 5.57 亿元ღღ★✿，同比+29.8%ღღ★✿。

　　技术ღღ★✿、产能优势明显ღღ★✿，风电树脂全国领先ღღ★✿。公司在风电领域拥有一些列核心技术ღღ★✿，例如纳米增韧技术ღღ★✿、树脂与纤维界面浸润技术等提升了公司风电树脂材料的品质和性能ღღ★✿。

　　公司的风电产品具有较高的力学性能ღღ★✿，树脂拉伸ღღ★✿、弯曲的性能远高于 DNV-GL 对材料的要求标准ღღ★✿。

　　公司全资子公司上纬天津拥有 4.2 万吨/年风电树脂产能ღღ★✿，上纬江苏拥有 13 万吨/年风电树脂产能ღღ★✿，同时还拥有较大规模的胶粘剂ღღ★✿、固化剂等相关产能ღღ★✿。

　　卓越的产能优势使得公司在风电叶片专用环氧树脂上拥有较高的市占率ღღ★✿。2019 年公司在国内市占率为 13%ღღ★✿，在国外市占率为 8%ღღ★✿。同时公司募投项目上纬兴业技术改造项目也将新增风电树脂产能 2 万吨/年ღღ★✿，预计 2022 年 6 月建成投产ღღ★✿。

　　此外公司以 2.1 亿元入股美佳新材ღღ★✿，占股 23.81%尊龙凯时官网ღღ★✿，并享有美佳新材 3 万吨液态环氧树脂的优先购买权ღღ★✿。

　　近年来国家多次强调绿色发展的理念ღღ★✿，“十四五”规划也明确指出要深入打好污染防治攻坚战尊龙凯时官网ღღ★✿，完善污染防治及环境基础设施建设ღღ★✿。

　　在此政策背景下各个行业的废水废气废物的处理设备将快速增长ღღ★✿，从而增加对于环保高性能耐腐蚀树脂的需求ღღ★✿。公司生产的乙烯基酯树脂具有优异的耐高温性ღღ★✿、耐化学腐蚀性和机械特性ღღ★✿，广泛应用于各类污染物处理装置中ღღ★✿。

　　2019 年公司乙烯基树脂的国内市场占有率达到 23%ღღ★✿，国际市场占有率达 10%ღღ★✿。未来政策加码叠加产能释放ღღ★✿，公司环保耐腐蚀产品前景广阔ღღ★✿。

　　成立于 1995 年 9 月ღღ★✿，2012 年 5 月在上交所挂牌上市ღღ★✿。率先引入电子级环氧树脂填补了国内空白ღღ★✿，又依靠多年技术积累紧抓下游电子材料产业发展机遇进行垂直整合ღღ★✿，2020 年收购了无锡宏仁 100%股权ღღ★✿，形成“环氧树脂+覆铜板”的发展格局ღღ★✿。

　　公司现有环氧树脂总产能 15.5 万吨/年ღღ★✿，其中 2020 年 7 月公司完成了 7.5 万吨/年扩产项目验收ღღ★✿，2021 年 8 月公司与珠海经济技术开发区管委会完成签署《项目投资协议书》ღღ★✿，规划建设珠海宏昌二期“年产液态环氧树脂 14 万吨”项目ღღ★✿，项目全部投产后年产值超22 亿元ღღ★✿，将进一步提升公司在国内环氧树脂行业的领先地位ღღ★✿。

　　2021 年 Q1-Q3 公司环氧树脂产品平均售价为 27278 元/吨ღღ★✿，同比增长 61.44%ღღ★✿。由于高附加值产品占比提高及生产成本降低ღღ★✿，公司近两年毛利率持续提高ღღ★✿。

　　公司作为中国最早有能力生产高端电子级环氧树脂的专业生产厂商之一ღღ★✿，其产品可完全替代进口电子级环氧树脂ღღ★✿，专注于中高端市场ღღ★✿，在国内外客户中建立了优秀的品牌价值与企业形象ღღ★✿。

　　2019 年 以来ღღ★✿，随着 5G 建设拉开序幕尊龙人生ღღ★✿，ღღ★✿，市场对于 PCB 核心材料覆铜板的需求提高ღღ★✿，通 讯ღღ★✿、计算机ღღ★✿、物联网技术乃至消费电子产品的快速迭代ღღ★✿、进步不断刺激终端市场需求ღღ★✿，覆铜板市场整体呈现上升趋势ღღ★✿。

　　覆铜板（CCL）是用于制作印制电路板（PCB）的核心基材ღღ★✿，约占整个 PCB 生产成本的 30-40%ღღ★✿，而环氧树脂占覆铜板制造成本的 20%-25%ღღ★✿。

　　公司切入覆铜板领域能够提高产品附加值ღღ★✿，进一步提升盈利水平ღღ★✿。公司现有覆铜板产能 1440 万张/年ღღ★✿，半固化片产能 2880 万米/年ღღ★✿，随着达产率不断提升ღღ★✿，公司的产量和盈利水平将不断提高ღღ★✿。

　　结构胶主要用于风电叶片上下壳体的粘接ღღ★✿，是叶片结构的一个重要组成部分ღღ★✿，也是叶片力学及结构失效的主要影响部位ღღ★✿。

　　风电叶片必须承载周期性负荷以及在运转中遭遇的极端天气ღღ★✿，结构胶需要保证叶片长达 20 年的使用寿命内拥有持续且稳定的机械性能ღღ★✿，且不会因为叶片在使用过程中的振动导致叶片开裂和脱落ღღ★✿。

　　环氧胶粘剂与其他类型胶粘剂相比ღღ★✿，具有胶接强度高ღღ★✿、固化收缩率小ღღ★✿、易于改性等优点ღღ★✿。环氧树脂结构胶主要成份为环氧树脂和固化剂ღღ★✿，不同类型的环氧树脂结构胶粘剂的性能差异能够通过配方设计的不同来满足ღღ★✿。环氧胶粘剂因具有性能和成本优势而成为大多风电叶片制造厂商的首选ღღ★✿。

　　康达新材是我国中高端风电结构胶粘剂的龙头企业ღღ★✿，公司 2020 年环氧胶类产品产能为 4.66 万吨ღღ★✿，2021 年公司拟布局 6 万吨胶粘剂及相关上下游材料的产能ღღ★✿，预计于 2023 年投产ღღ★✿，且公司在国内风电叶片结构胶领域的市占率约为 60%ღღ★✿。

　　假设公司环氧胶类产品有 40%用于风电领域ღღ★✿，由此可简单得出我国 2020 年用于风电叶片的结构胶粘剂的产能约为 3.1 万吨尊龙凯时 - 人生就是搏!平台ღღ★✿，ღღ★✿。

　　假设康达新材在我国风电叶片结构胶领域的市占率短期内没有变化ღღ★✿，预计 2023 年我国用于风电叶片的结构胶粘剂的产能约增至 7.1 万吨ღღ★✿。

　　回天新材在 2010 年于创业板上市ღღ★✿，经过四十年技术和市场积累ღღ★✿，现已发展成为国内工程胶粘剂行业中规模最大ღღ★✿、所涵盖的产品种类最多ღღ★✿、应用领域范围最广的内资企业之一ღღ★✿。

　　回天新材主要产品涵盖高性能有机硅胶ღღ★✿、聚氨酯胶ღღ★✿、丙烯酸酯胶ღღ★✿、厌氧胶ღღ★✿、环氧树脂胶等工程胶粘剂ღღ★✿，生产能力和研发能力位居国内工程胶粘剂企业前列ღღ★✿。

　　康达新材专注于中高端胶粘剂产品的研发ღღ★✿、生产和销售ღღ★✿，产品包括环氧胶ღღ★✿、聚氨酯胶ღღ★✿、丙烯酸胶ღღ★✿、SBS 胶粘剂等八大系列ღღ★✿，广泛应用于风电叶片制造ღღ★✿、软材料复合包装等工业市场和新能源领域ღღ★✿。公司是国内最早通过国际风能权威认证（GL 认证）的企业ღღ★✿，公司已成长为国内高端风电结构胶领域的龙头企业ღღ★✿。

　　风力发电叶片是大型结构件ღღ★✿，在叶片的前缘ღღ★✿、后缘以及剪切肋等部位都使用到泡沫作为玻璃钢夹层结构的芯层ღღ★✿，泡沫在叶片中主要作用是在保证其稳定性的同时降低叶片质量尊龙凯时官网ღღ★✿，使叶片在满足刚度的同时增大捕风面积ღღ★✿，提高整个叶片的抗载荷能力ღღ★✿。

　　风电叶片所需的夹层材料主要是巴沙木和结构泡沫材料ღღ★✿，且在风电叶片的制造中ღღ★✿，结构泡沫材料和巴沙木既可以搭配使用ღღ★✿，也可以仅使用巴沙木ღღ★✿。

　　巴沙木是世界上最轻的木材ღღ★✿，故又称巴沙轻木ღღ★✿。它体积形态稳定ღღ★✿、不易变形ღღ★✿，强度以及柔性适中ღღ★✿，完美吻合风力发电机组叶片所需特性ღღ★✿，是风机叶片夹层中不可替代的优质材料ღღ★✿。

　　然而ღღ★✿，全球近 95%的优质巴沙木都来源于南美的厄瓜多尔ღღ★✿，在风电产业快速发展的背景下ღღ★✿，单一地区的轻木产量难以满足全球风电产业的需要ღღ★✿。

　　轻木价格水涨船高ღღ★✿，供应商往往坐地起价ღღ★✿，甚至出现轻木运输途中遭到高价拦截的乱象ღღ★✿。全球蔓延的新冠疫情使南美轻木的交易更为混乱ღღ★✿，让部分叶片制造企业举步维艰ღღ★✿，严重制约了风电的产能ღღ★✿。因此ღღ★✿，很多制造商将目光投向 PVCღღ★✿、PET 等结构泡沫材料ღღ★✿。

　　结构泡沫力学性能ღღ★✿、抗疲劳性ღღ★✿、抗冲击性ღღ★✿、阻燃性能优异ღღ★✿，且具有良好的尺寸稳定性和可加工性ღღ★✿，适合多种夹层结构的制造工艺ღღ★✿，并与多种树脂体系兼容ღღ★✿，是轻质高强的复合材料夹层结构的理想芯材ღღ★✿。

　　从泡沫的力学性能和价格等因素考虑ღღ★✿，目前被用于风力发电叶片芯材的材料主要有聚氯乙烯( PVC)泡沫ღღ★✿、聚对苯二甲酸乙二醇酯泡沫( PET)和聚甲基丙烯酰亚胺(PMI)泡沫等ღღ★✿，其中质量 轻ღღ★✿、强度高的 PVC 泡沫由于其行业应用比较成熟ღღ★✿，使用最为广泛ღღ★✿。PVC（聚氯乙烯）泡沫是以聚氯乙烯树脂为主体ღღ★✿，加入发泡剂及其它添加剂制成的一种泡沫材料ღღ★✿。

　　PVC 夹层材料需求有望进一步增长ღღ★✿。风力发电机功率不断增大ღღ★✿，风电叶片大型化ღღ★✿、轻量化的趋势提高了对夹层材料的各项要求ღღ★✿，轻质ღღ★✿、高强度的泡沫材料需求量逐步上升ღღ★✿。

　　由于目前夹层材料仍然以巴沙木为主 PVC 泡沫材料为辅ღღ★✿，因此我们假设夹层材料的使用中 PVC 泡沫材料占比为 30%ღღ★✿，巴沙木占比为 60%ღღ★✿，其余为 PET 泡沫材料ღღ★✿、PMI 泡沫材料等ღღ★✿。我们以 5MW 海上风电机组作为参考进行测算ღღ★✿，假设每支叶片需要大约 25 立方米的夹层材料ღღ★✿。

　　根据前述海上风电装机量的预测ღღ★✿，我们可以得出 2020 年海上风电对巴沙木ღღ★✿、PVC 夹层材料的需求量分别约为 9ღღ★✿、4.5 万立方米ღღ★✿，2025 年海上风电对巴沙木ღღ★✿、PVC 夹层材料的需求量分 别增至约 40.2ღღ★✿、20.1 万立方米ღღ★✿。

　　风电叶片 PVC 夹层材料的制作包含 PVC 泡沫板原板生产和套材加工两大段制作步骤ღღ★✿，其中 PVC 原板的技术壁垒高ღღ★✿，全球结构泡沫芯材市场仍被少数公司垄断经营ღღ★✿，目前风电叶片芯材的供应商主要为瑞典 DIABღღ★✿、意大利 Maricellღღ★✿、瑞士 AIREX 等海外供应商ღღ★✿。

　　国内芯材制造企业能够直接制造 PVC 原板的企业较少ღღ★✿，多数企业主要从事芯材套材加工生产的打磨ღღ★✿、切割ღღ★✿、打孔ღღ★✿、开槽等后段加工工作ღღ★✿，PVC 泡沫板来自海外进口ღღ★✿。因此当前风电夹层材料的供给量主要取决于海外 PVC 泡沫板的进口量ღღ★✿。

　　天晟新材公司目前具备 4 万立方米 PVC 硬质发泡材料的设计产能ღღ★✿。隆华科技旗下子公司科博思 2020 年高性能 PVC 芯材的产能为 7920 立方米ღღ★✿，同时公司于 2021 年 8 月公告拟建设年产 8 万立方米高性能 PVC 芯材和年产 8 万立方米新型 PET 芯材ღღ★✿，项目建设周期分别为四年和六年ღღ★✿，该募投产能占国内总用量的 15%左右ღღ★✿，占 2021 年市场增加量（预计每年 20-25 万立方米）的 30%-40%ღღ★✿。

　　常州天晟新材料股份有限公司成立于 1998 年ღღ★✿，是全国知名的高分子发泡材料专业生产商ღღ★✿，一直致力于高分子发泡材料的研究ღღ★✿、开发ღღ★✿、生产和销售ღღ★✿。

　　公司在软质泡沫材料ღღ★✿、结构泡沫材料及上述材料的后加工产品应用方面ღღ★✿，均处于市场领先地位ღღ★✿，并进一步扩大交通配套类产品的市场开发与应用ღღ★✿。

　　公司自主研发的结构泡沫材料 Strucell 系列产品ღღ★✿，已成功跨入风力发电ღღ★✿、轨道交通ღღ★✿、房车营地车ღღ★✿、船舶制造ღღ★✿、节能建筑等领域ღღ★✿，填补了国内空白ღღ★✿。

　　公司目前已拥有结构泡沫材料规模化的生产能力ღღ★✿，公司硬质发泡材料设计产能高达 4 万立方ღღ★✿，通过规模化生产合理降低单位生产成本ღღ★✿，进一步扩大竞争优势ღღ★✿。

　　公司有完整的产品线ღღ★✿，从各种高分子软质发泡材料ღღ★✿、结构泡沫材料的研发到规模化生产ღღ★✿，再到制品的精密加工ღღ★✿，为客户提供更具成本优势的成套解决方案ღღ★✿，同时配合客户共同完成新产品或者新应用的开发ღღ★✿。

　　濮阳惠成电子材料股份有限公司成立于 2002 年ღღ★✿，公司主要从事顺酐酸酐衍生物ღღ★✿、功能材料中间体等精细化学品的研发ღღ★✿、生产ღღ★✿、销售ღღ★✿。

　　顺酐酸酐衍生物主要用于环氧树脂固化ღღ★✿、合成聚酯树脂和醇酸树脂等ღღ★✿，广泛应用在电子元器件封装材料ღღ★✿、电气设备绝缘材料ღღ★✿、涂料ღღ★✿、复合材料等诸多领域ღღ★✿。功能材料中间体主要用于有机光电材料等领域ღღ★✿。

　　我国海上风电建设的发展迅速ღღ★✿，随着海上风电场建设不断向远海ღღ★✿、深水发展ღღ★✿，风机规模逐渐集中化ღღ★✿、大型化ღღ★✿，为承受海上强风荷载ღღ★✿、海水腐蚀ღღ★✿、海浪冲击等ღღ★✿，海上风力机组基础结构建设比陆上更加复杂ღღ★✿，技术难度更高ღღ★✿，设备基础承载ღღ★✿、稳定要求的提高对灌浆料及其连接技术均提出了更高的要求ღღ★✿。

　　海上风机基础型式按结构型式及其安装方法ღღ★✿，分为桩式基础ღღ★✿、重力式基础ღღ★✿、吸力式筒基础和浮式基础等ღღ★✿，其中ღღ★✿，桩基础是最常用的基础型式ღღ★✿，单桩基础ღღ★✿、多桩导管架基础ღღ★✿、高桩承台基础等均属桩基础型式ღღ★✿。

　　导管架是海上结构物常见的基础形式ღღ★✿，导管架与基础桩之间通过高强度灌浆料连接固定ღღ★✿，并最终固结至海床上ღღ★✿，目前海上风机基础主要采用水泥基材料灌浆连接ღღ★✿。

　　灌浆料的性能决定了导管架灌浆部位的安全性和稳定性ღღ★✿，风电机组的质量及受力情况决定灌浆料的性能要求ღღ★✿。

　　海上风电灌浆料的性能要求相较于陆上更加严苛ღღ★✿，要求灌浆料是无粗骨料ღღ★✿，无纤维增强ღღ★✿，且灌浆料需要具备大流动性ღღ★✿、高早期强度ღღ★✿、高最终强度ღღ★✿、水下不分散ღღ★✿、高耐久性高抗疲劳等性能特点ღღ★✿。

　　以江苏苏博特新材料股份有限公司生产的 JGM -SP 系列风机基础灌浆料为例ღღ★✿，该灌浆料是由水泥ღღ★✿、高强骨料ღღ★✿、高性能外加剂和多种功能材料在专业工厂复合而成的干粉料ღღ★✿，加水搅拌均匀后能够具有自流找平ღღ★✿、高强耐久ღღ★✿、微膨胀等性能的高强水泥基灌浆材料ღღ★✿。

　　单个风力发电的机组的灌浆料的使用量根据套筒的直径ღღ★✿、海洋环境和海床的条件的不同而有所不同ღღ★✿，普遍在 50 到 100 吨之间ღღ★✿。

　　在这里我们以 5MW 海上风电机组为对象进行测算ღღ★✿，假设单个风力发电的机组的灌浆料的使用量为上述灌浆料使用量范围的中位值ღღ★✿，即 75 吨ღღ★✿。

　　根据前述海上风电装机量的预测ღღ★✿，我们可以得出2020年海上风电对灌浆料的需求量约为15 万吨ღღ★✿，2025年海上风电对灌浆料的需求量增至约 67 万吨三个人一上一下的运动ღღ★✿，需求量大幅增加ღღ★✿。

　　我国海上风电项目起步较晚ღღ★✿，海上风机基础高强灌浆料研发和制备尚处在起步阶段ღღ★✿，目前海上风电用灌浆材料市场仍然被丹麦 Densitღღ★✿、德国 BASFღღ★✿、新加坡 NAUTIC 等公司垄断ღღ★✿，我国风机基础灌浆料仍主要依赖进口成本较高ღღ★✿，海上风电灌浆料国产替代空间显著ღღ★✿。

　　苏博特成立于2004年ღღ★✿，于2017年在上海交易所挂牌上市ღღ★✿，是我国混凝土外加剂龙头企业ღღ★✿，主要产品为混凝土外加剂中的高性能减水剂ღღ★✿、高效减水剂和功能性材料ღღ★✿。

　　2021年 Q1-Q3 公司实现营业收入 32.3 亿元ღღ★✿，同比+31.9%ღღ★✿；实现归母净利润 3.7 亿元ღღ★✿，同比+21.4%ღღ★✿。公司主营产品高性能减水剂和功能性材料业绩稳步增长ღღ★✿，新一轮产能扩张拓宽成长空间ღღ★✿。

　　我国目前海上风电项目集中在风力资源丰富的地区ღღ★✿，但其中有些地区的需求较小ღღ★✿，加上政策推进速度慢ღღ★✿、电网投资能力不足ღღ★✿，可能使得弃风率有所回升ღღ★✿。

　　国家能源局牵头制定的《风电机组更新ღღ★✿、技改ღღ★✿、退役管理试行办法》即将出台ღღ★✿，风电叶片回收再利用等行业将随着老旧风机大规模退役迎来增长ღღ★✿，如果改造的核准流程不及预期ღღ★✿，可能会影响开发的积极性ღღ★✿。

　　若风电设备所需的大宗商品原材料钢材ღღ★✿、铜价格上涨尊龙凯时ღღ★✿，ღღ★✿，风电行业中厚板ღღ★✿、硅铁ღღ★✿、螺纹钢ღღ★✿、环氧树脂等上游商品价格也将顺势上浮ღღ★✿，价格的上涨可能会阻碍绿色能源成本的不断下降ღღ★✿，下游开发企业投资收益将因此大幅下滑ღღ★✿。