尊龙凯时 · 人生就是搏!

　　证监会近日批准郑州商品交易所开展短纤期货交易◈✿ღ◈◈，短纤期货合约正式挂牌交易时间为2020年10月12日◈✿ღ◈◈。

　　短纤是重要的纺织原料◈✿ღ◈◈。我国是短纤生产和消费大国◈✿ღ◈◈，开展相关期货交易将为产业企业提供公开◈✿ღ◈◈、连续尊龙凯时app平台官网◈✿ღ◈◈、透明的价格信号和有效的风险管理工具◈✿ღ◈◈，有助于促进相关企业稳定经营◈✿ღ◈◈，推动短纤行业平稳健康发展◈✿ღ◈◈。

　　涤纶短纤（以下简称短纤）是将PTA和乙二醇聚合后生成的聚酯（PET）在熔融状态下◈✿ღ◈◈，通过纺丝◈✿ღ◈◈、拉伸并切断后得到的短纤维◈✿ღ◈◈。因其用途广泛◈✿ღ◈◈、价格较低的特点◈✿ღ◈◈，自20世纪70年代进入我国后◈✿ღ◈◈，其市场规模迅速发展◈✿ღ◈◈，至今已成为纺织◈✿ღ◈◈、服装◈✿ღ◈◈、家纺等行业的重要原材料◈✿ღ◈◈。

　　旦数（denier◈✿ღ◈◈，即旦尼尔尊龙凯时app平台官网◈✿ღ◈◈，简写为D）◈✿ღ◈◈，是一种化学纤维细度表达方法◈✿ღ◈◈，指每9000米纱线或者纤维在公定回潮率下所具有的质量克数◈✿ღ◈◈。D越大尊龙凯时app平台官网◈✿ღ◈◈，表示纤维越粗◈✿ღ◈◈。

　　特数（tex◈✿ღ◈◈，即特克斯）◈✿ღ◈◈，是指每千米纱线或者纤维在公定回潮率下所具有的质量克数◈✿ღ◈◈。常用的单位为dtex（分特克斯◈✿ღ◈◈，简称分特）◈✿ღ◈◈，1dtex=0.1tex◈✿ღ◈◈。

　　常用单位旦数和分特的换算方式为◈✿ღ◈◈：分特（dtex）=1.11*旦数（D）◈✿ღ◈◈，如1.56dtex=1.4D尊龙凯时app平台官网◈✿ღ◈◈。

　　郑商所短纤期货（Polyester Stable Fiber祭亡灵杀手◈✿ღ◈◈，PF）标准交割品为◈✿ღ◈◈：原生◈✿ღ◈◈、棉型◈✿ღ◈◈、普通实心◈✿ღ◈◈、半消光◈✿ღ◈◈、纺纱用短纤◈✿ღ◈◈。

　　从产业链结构来看◈✿ღ◈◈，涤纶短纤属于化纤产业链◈✿ღ◈◈。其上游为PTA和乙二醇◈✿ღ◈◈，下游为纺织织造行业◈✿ღ◈◈。一般来说◈✿ღ◈◈，生产1吨涤纶短纤需要0.855吨的PTA和0.335吨的乙二醇◈✿ღ◈◈，行业平均加工费在900元/吨附近◈✿ღ◈◈。因此◈✿ღ◈◈，未来PTA和乙二醇价格走势将影响涤纶短纤原材料成本◈✿ღ◈◈，而涤纶短纤的供需状况将影响其加工费水平◈✿ღ◈◈。

　　2010年至今◈✿ღ◈◈，涤纶短纤行业经历了“扩张-停滞-扩张”的发展过程◈✿ღ◈◈。由于涤纶短纤和棉花下游消费领域存在重合的部分◈✿ღ◈◈，二者存在一定的替代效应◈✿ღ◈◈。因此◈✿ღ◈◈，棉花价格的下降或上涨会对短纤产能的投放存在一定的影响◈✿ღ◈◈。

　　第一阶段◈✿ღ◈◈：2010年◈✿ღ◈◈，棉花价格的大幅上涨◈✿ღ◈◈，刺激了涤纶短纤产能规划潮◈✿ღ◈◈，行业开启产能扩张◈✿ღ◈◈，此次扩张区域主要集中在福建地区◈✿ღ◈◈，以纺纱用短纤为主◈✿ღ◈◈。随着产能的扩张◈✿ღ◈◈，短纤行业的生产利润也被大幅压缩◈✿ღ◈◈。

　　第二阶段◈✿ღ◈◈：2013年-2016年◈✿ღ◈◈，国际油价大幅下跌◈✿ღ◈◈，带动石化产品价格重心下移◈✿ღ◈◈，涤纶短纤价格持续下降◈✿ღ◈◈，行业产能增速开始降低◈✿ღ◈◈，部分生产企业因长期的低效益◈✿ღ◈◈，选择停产◈✿ღ◈◈。

　　第三阶段◈✿ღ◈◈：2017年◈✿ღ◈◈，禁废令政策出台◈✿ღ◈◈，国内再生短纤原料来源减少◈✿ღ◈◈，再生短纤价格跟随原料价格上涨◈✿ღ◈◈，价格优势的丧失使得再生短纤失去了部分市场◈✿ღ◈◈，对应的需求由原生短纤替代◈✿ღ◈◈。因此◈✿ღ◈◈，对原生涤纶短纤而言◈✿ღ◈◈，2017年之后◈✿ღ◈◈，其需求出现了一部分“增量”◈✿ღ◈◈。受此次供给侧改革的影响◈✿ღ◈◈，原生涤纶短纤供需格局逐步转好◈✿ღ◈◈，行业再度迎来产能扩张◈✿ღ◈◈。不同于上一次的是◈✿ღ◈◈，此次产能扩张以生产差别化产品为主◈✿ღ◈◈。

　　2017年开始◈✿ღ◈◈，随着再生涤纶短纤逐渐让渡市场份额◈✿ღ◈◈，原生涤纶短纤供需改善◈✿ღ◈◈，生产效益也较前期明显提升◈✿ღ◈◈，行业开工率开始回升◈✿ღ◈◈。在产能基数增加以及开工率回升的助推下◈✿ღ◈◈，从2017年下半年开始◈✿ღ◈◈，我国原生涤纶短纤产量快速增加◈✿ღ◈◈。

　　从涤纶短纤产能企业分布情况来看◈✿ღ◈◈，目前行业产能主要集中在中石化◈✿ღ◈◈、恒逸◈✿ღ◈◈、三房巷祭亡灵杀手◈✿ღ◈◈、金纶等企业◈✿ღ◈◈，而这些龙头企业多拥有上下游配套装置◈✿ღ◈◈，抗风险能力较强◈✿ღ◈◈。

　　从涤纶短纤产能分布区域来看◈✿ღ◈◈，目前国内涤纶短纤产能主要分布在江苏省◈✿ღ◈◈、福建省◈✿ღ◈◈、浙江省三地◈✿ღ◈◈。截至2020年8月份◈✿ღ◈◈，三地原生短纤产能合计占全国总产能的88％◈✿ღ◈◈。这主要是因为◈✿ღ◈◈，一方面祭亡灵杀手◈✿ღ◈◈，当地原料PTA产能丰富◈✿ღ◈◈；另一方面◈✿ღ◈◈，华东沿海地区经济发展水平高◈✿ღ◈◈，交通便利◈✿ღ◈◈、便于出口◈✿ღ◈◈，接近下游消费市场◈✿ღ◈◈。

　　涤短短纤是纺织业的重要原材料◈✿ღ◈◈，主要终端为服装和家纺行业◈✿ღ◈◈。随着我国居民人均可支配收入水平的不断提高◈✿ღ◈◈，近几年来◈✿ღ◈◈，涤纶短纤消费需求量持续增加◈✿ღ◈◈。

　　根据统计数据显示◈✿ღ◈◈，2019年◈✿ღ◈◈，我国涤纶短纤需求量为562万吨◈✿ღ◈◈，其中纺纱用占比为65％◈✿ღ◈◈、制线％◈✿ღ◈◈。

　　从短纤需求的分布情况可以看出◈✿ღ◈◈，涤纶短纤的主要需求仍集中在传统的纺纱领域◈✿ღ◈◈，涤纶短纤通过“纺纱-制线-坯布-印染”等一系列工序◈✿ღ◈◈，最终成为我们日常穿着的服装面料◈✿ღ◈◈，小部分做成无纺布◈✿ღ◈◈，成为我们生活中常见的手提袋◈✿ღ◈◈，手术衣◈✿ღ◈◈，口罩◈✿ღ◈◈，尿片等◈✿ღ◈◈；另一部分主要是中空的涤纶短纤用于毛绒玩具◈✿ღ◈◈，床垫◈✿ღ◈◈，沙发垫◈✿ღ◈◈，被子的填充等◈✿ღ◈◈。

　　近几年◈✿ღ◈◈，涤纶短纤下游消费结构发生着细微的变化◈✿ღ◈◈，纺纱制线领域依旧占据主体地位◈✿ღ◈◈，填充领域占比有所提升◈✿ღ◈◈，这是因为中空涤纶短纤在所有规格中盈利最好◈✿ღ◈◈，且反替代了部分再生中空的需求◈✿ღ◈◈，吸引业内人士纷纷投扩产能◈✿ღ◈◈。

　　短纤的需求存在一定程度的淡旺季之分◈✿ღ◈◈。纺织行业的淡旺季分布主要和服装面料的生产和消费节奏相关◈✿ღ◈◈，此外也和气温◈✿ღ◈◈、生产环境◈✿ღ◈◈、节日等有一定的关联◈✿ღ◈◈。短纤的消费一般领先于服装消费2至3个月◈✿ღ◈◈。传统意义上◈✿ღ◈◈，短纤的消费在一年内有两个旺季◈✿ღ◈◈，分别为3-5月和8-10月祭亡灵杀手◈✿ღ◈◈，其他时间为淡季◈✿ღ◈◈。两个消费旺季也有不同◈✿ღ◈◈，上半年的旺季主要用于生产夏季服装◈✿ღ◈◈，下半年的旺季主要用于生产秋冬季的服装◈✿ღ◈◈，其面料更加厚重◈✿ღ◈◈，单位面积面料对短纤的需求量更大◈✿ღ◈◈，因此下半年旺季的消费高于上半年◈✿ღ◈◈。

　　近年来淡旺季差异逐步缩小◈✿ღ◈◈。由于宏观经济形势◈✿ღ◈◈、消费环境变化较快◈✿ღ◈◈，生活水平提高后服装消费的更新换代节奏加快◈✿ღ◈◈，同时受新兴消费节日如“618”◈✿ღ◈◈、“双十一”等的影响◈✿ღ◈◈，短纤消费市场传统的淡旺季差异逐渐减小◈✿ღ◈◈，年内不同时期的消费情况趋于平均化◈✿ღ◈◈。从2017~2019年月消费量来看◈✿ღ◈◈，除 2 月份因春节因素较低外◈✿ღ◈◈，其他月份之间差异趋于缩小◈✿ღ◈◈，1-6 月份消费量合计占比 49％◈✿ღ◈◈，7-12月合计占比 51％◈✿ღ◈◈。

　　我国是涤纶短纤净出口国◈✿ღ◈◈，2019年全年出口涤纶短纤（原生和再生）97.85万吨◈✿ღ◈◈，出口依存度为15.5％◈✿ღ◈◈；全年进口量为21.78万吨◈✿ღ◈◈，进口依存度为3.92％◈✿ღ◈◈，进口产品以差异化◈✿ღ◈◈、高端化产品为主◈✿ღ◈◈。

　　需要注意的是◈✿ღ◈◈，目前涤纶短纤中原生和再生在同一个税则号下（税号55032000）◈✿ღ◈◈，因此无法精确区分原生和再生的具体进出口数量◈✿ღ◈◈。

　　从进口量情况来看◈✿ღ◈◈，2000 年以前◈✿ღ◈◈，由于我国自身短纤的产能不足◈✿ღ◈◈，进口依存度在20％以上◈✿ღ◈◈。随着国内短纤产能的扩大◈✿ღ◈◈，进口量逐渐减少祭亡灵杀手◈✿ღ◈◈。2013-2014 年随着国内对低熔点短纤需求的增加◈✿ღ◈◈，来自韩国◈✿ღ◈◈、日本等低熔点短纤的进口增加◈✿ღ◈◈，因此短纤总体进口量重回增长◈✿ღ◈◈。2015 年◈✿ღ◈◈，宁波大发化纤有限公司的低熔点生产线投产◈✿ღ◈◈，国内低熔点短纤逐步自给自足◈✿ღ◈◈，短纤进口量恢复下滑的趋势◈✿ღ◈◈。2017 年起受禁废政策的影响◈✿ღ◈◈，国内再生短纤的原料来源受限◈✿ღ◈◈，再生短纤阶段性供应不足◈✿ღ◈◈，国内从东南亚等地进口再生短纤◈✿ღ◈◈，导致短纤进口量增加◈✿ღ◈◈。

　　从进口量分布情况来看◈✿ღ◈◈，2019年我国涤纶短纤主要进口地为韩国◈✿ღ◈◈、泰国尊龙凯时app平台官网◈✿ღ◈◈、越南◈✿ღ◈◈、印度尼西亚◈✿ღ◈◈，四者进口量合计占我国当年中进口量的73％◈✿ღ◈◈。其中◈✿ღ◈◈，韩国具有先进的差别化短纤生产工艺◈✿ღ◈◈，且与中国大陆地区距离较近◈✿ღ◈◈，因此成为我国短纤的主要进口来源地◈✿ღ◈◈。此外祭亡灵杀手◈✿ღ◈◈，受“禁废令”的影响◈✿ღ◈◈，我国近年从东南亚地区进口再生短纤量增多◈✿ღ◈◈。

　　从出口量情况来看◈✿ღ◈◈，随着我国短纤产能逐年增加◈✿ღ◈◈，国内市场整体供大于求◈✿ღ◈◈，生产企业积极寻求国外市场以消化自身产量◈✿ღ◈◈。近几年◈✿ღ◈◈，东南亚地区凭借廉价的劳动力优势◈✿ღ◈◈，正在积极发展纺织行业◈✿ღ◈◈，对短纤等纺织材料的需求不断增长◈✿ღ◈◈，成为国内短纤扩大出口的重要市场◈✿ღ◈◈。但受反倾销政策和中美贸易摩擦的影响◈✿ღ◈◈，自2015年以来◈✿ღ◈◈，涤纶短纤出口增速放缓◈✿ღ◈◈，并在2017年和2019年出现了负增长◈✿ღ◈◈。

　　从出口区域分布情况来看◈✿ღ◈◈，2019年我国涤纶短纤主要出口地和出口比例分别为◈✿ღ◈◈，越南12％◈✿ღ◈◈、美国11％◈✿ღ◈◈、印度尼西亚10％◈✿ღ◈◈、印度8％◈✿ღ◈◈、巴基斯坦7％◈✿ღ◈◈。具体来看◈✿ღ◈◈，我国对美国◈✿ღ◈◈、俄罗斯出口以填充用短纤为主◈✿ღ◈◈；对巴基斯坦◈✿ღ◈◈、印度尼西亚◈✿ღ◈◈、越南出口以纺纱用短纤为主◈✿ღ◈◈；对以色列与部分欧洲国家出口以非织造用短纤为主◈✿ღ◈◈。

　　涤纶短纤库存水平一般在0~20天之内波动◈✿ღ◈◈，特殊情况下会出现负值◈✿ღ◈◈，这是因为厂家出现超卖现象◈✿ღ◈◈。整体来说◈✿ღ◈◈，涤纶短纤工厂具有较强的库存管理能力◈✿ღ◈◈。未来随着期货的上市◈✿ღ◈◈，除了对涤纶短纤工厂库存进行关注◈✿ღ◈◈，还需要关注下游工厂原料备货库存◈✿ღ◈◈、下游工厂成品库存◈✿ღ◈◈、以及期货盘面库存◈✿ღ◈◈。

　　第一◈✿ღ◈◈，利用期货市场进行库存管理◈✿ღ◈◈。对生产企业而言◈✿ღ◈◈，如果库存压力较大祭亡灵杀手◈✿ღ◈◈，其可以参照自身的原材料采购成本和加工成本◈✿ღ◈◈，在适合的价格下◈✿ღ◈◈，在期货市场上抛售现货库存进行保值◈✿ღ◈◈。对下游纺织纱线企业来说◈✿ღ◈◈，如果自身原料库存较低◈✿ღ◈◈，担心未来短纤价格上涨◈✿ღ◈◈，可以在价格低位◈✿ღ◈◈，在期货市场构建虚拟库存◈✿ღ◈◈，采购备货◈✿ღ◈◈。

　　第二◈✿ღ◈◈，锁定利润◈✿ღ◈◈，稳定生产◈✿ღ◈◈。由于目前涤纶短纤两大原材料PTA和乙二醇已有成熟的期货品种◈✿ღ◈◈，因此短纤期货上市后◈✿ღ◈◈，生产企业可以在旺季锁定加工利润◈✿ღ◈◈。如多原料PTA和乙二醇尊龙凯时app平台官网◈✿ღ◈◈，空涤纶短纤◈✿ღ◈◈。通过期货盘面的操作◈✿ღ◈◈，可以让生产企业锁定可接受的加工利润◈✿ღ◈◈，在复杂多变的环境下稳健经营◈✿ღ◈◈，规避利润大幅波动的风险◈✿ღ◈◈。

　　第三尊龙凯时app平台官网◈✿ღ◈◈，推动涤纶短纤行业定价模式多样化◈✿ღ◈◈。目前◈✿ღ◈◈，涤纶短纤现货市场定价模式主要采用一口价方式◈✿ღ◈◈，生产企业通常会根据当天的市场情况◈✿ღ◈◈，以及自身库存和加工成本进行报价◈✿ღ◈◈；中石化◈✿ღ◈◈、恒逸祭亡灵杀手◈✿ღ◈◈、三房巷存在合约价◈✿ღ◈◈。随着短纤产业链企业逐步参与到期货交易◈✿ღ◈◈，未来“涤纶短纤期货价格+基差”商谈有望成为现货价格商谈的主流模式◈✿ღ◈◈。尊龙凯时◈✿ღ◈◈，尊龙凯时 - 人生就是搏!平台◈✿ღ◈◈，尊龙ag旗舰厅登录尊龙凯时 - 人生就是搏!◈✿ღ◈◈。